La prova decisiva per il vettore aereo JetBlue Airways arriverà con i conti del terzo trimestre: il mercato vuole capire se il piano di rilancio del vettore potrà tradursi in una generazione di cassa ed in un miglioramento del profilo patrimoniale sufficienti a rassicurare azionisti e finanziatori. L’attenzione si concentrerà sui ricavi, sulla redditività, sull’andamento dei costi e soprattutto sul free cash flow, oltre che sulle indicazioni del management.

Alla vigilia della diffusione dei risultati, il titolo ha subito una forte correzione a Wall Street, toccando nuovi minimi intraday. A New York le azioni della compagnia hanno segnato un calo fino al 18%, scivolando a 2,16 dollari. Gli investitori valutano con crescente cautela la sostenibilità di una struttura finanziaria che include circa 9 miliardi di dollari di debito.

Il tema creditizio è diventato ancora più rilevante dopo l’incontro del 23 ottobre tra un gruppo di creditori della compagnia e consulenti esperti di ristrutturazioni finanziarie. Fra i soggetti interessati, secondo le ricostruzioni circolate, vi sono possessori di obbligazioni da 2 miliardi di dollari con scadenza nel 2031, nonché titolari di un finanziamento senior secured di primo grado pari a 742 milioni di dollari.

L’intervento di consulenti finanziari e legali specializzati non equivale all’avvio di una procedura concorsuale né certifica che sia stata definita una ristrutturazione delle passività. Resta però un elemento seguito attentamente dal mercato del credito, considerato che il debito di JetBlue Airways è collocato nella fascia speculativa, o junk.

Il quadro operativo presenta ulteriori criticità per il comparto. Il rincaro del carburante minaccia di ridurre i margini in una fase nella quale i vettori aerei cercano ancora di consolidare il recupero della domanda e di tenere sotto controllo la spesa operativa. Vari concorrenti hanno già corretto al ribasso le proprie prospettive economiche, richiamando il possibile impatto persistente dei maggiori costi del fuel.

Le difficoltà di JetBlue Airways si collocano in un momento delicato per l’aviazione commerciale statunitense. Il fallimento del vettore low cost Spirit Aviation ha riportato l’attenzione sulle vulnerabilità delle compagnie con elevata leva finanziaria e forte esposizione alla concorrenza tariffaria. I risultati pubblicati di recente da United Airlines hanno inoltre mostrato quanto l’aumento del costo del carburante possa incidere sugli utili del settore.